Appel du courtier : Manappuram Fin (achat)

Objectif : 126 ₹

CMP : 88,9 ₹

Manappuram Finance a été victime d’une concurrence rigorous (organisée/non organisée) et a entraîné une baisse des rendements au T4-FY22 (150 factors de foundation QoQ). Le tonnage et l’or AUM ont diminué de 3 % et 1,4 % en glissement annuel, bien qu’ils aient augmenté de 4 % et 5,7 % en glissement annuel. La qualité des actifs s’est également détériorée alors que le GNPA et le NNPA autonomes ont augmenté à 3% et 2,7% contre 1,4% / 1% au T3’22.

La course a précisé qu’un changement comptable pour s’aligner sur les normes de l’IRAC a entraîné une augmentation du GNPA et devrait bientôt se normaliser au cours des prochains trimestres.

À l’avenir, il. s’attend à ce que la productivité des succursales soit conforme à la croissance ciblée des prêts de 20 % pour compenser les pressions probables sur les écarts. La concurrence extreme dans le secteur des prêts d’or et le manque de demande des couches les plus faibles de la société continueront à exercer une pression sur les rendements. À partir de sommets de 23 %, le rendement des prêts sur l’or est de 18 à 19 % peut être la nouvelle norme.

Nous maintenons les estimations de croissance de l’actif sous gestion à 15-20 %, abaissons les rendements avec des NIM tombant à 13,8 % contre environ 16 % au cours de l’exercice 21 et maintenons les prévisions de la GNPA à 2,8 % / 2,4 % au cours de l’exercice 23 à l’exercice 24. Réitérer la notice «Acheter» automobile la valorisation est attrayante avec un objectif de prix réduit à 126 ₹ contre 151 ₹.

Publié le

27 juin 2022