December 5, 2022

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Russia faces fresh bond deadline with possible default days away

La Russie fait deal with à un autre test de paiement d’obligations cette semaine, il ne reste que quelques jours avant qu’elle ne tombe potentiellement dans son leading défaut étranger en un siècle.

Trois transferts d’intérêts totalisant près de 400 millions de dollars sont dus jeudi et vendredi, mais le plus pressant est un délai de dimanche soir sur les paiements manqués précédents à partir de fin mai.

Ces fonds – approximativement 100 hundreds of thousands de bucks de coupon codes obligataires – sont bloqués en raison de sanctions internationales, et le délai de grâce pour trouver une answer expire en fin de journée le 26 juin. À ce stade, la Russie sera effectivement en défaut, à moins qu’elle ne soit en quelque sorte fait parvenir les paiements à un nombre suffisant de détenteurs de la dette.

Ce n’est pas que le gouvernement manque de volonté ou d’argent pour payer. Des milliards de bucks de revenus énergétiques affluent chaque semaine dans les coffres du Kremlin.

Au contraire, il n’a pas respecté les délais car les sanctions croissantes coupent les moyens de transférer l’argent.

L’objectif de la Maison Blanche est de punir l’invasion de l’Ukraine par le Kremlin en scellant son statut de paria sur le marché pour les décennies à venir avec le leading défaut étranger du pays depuis la révolution bolchevique il y a in addition d’un siècle.

La Russie fait valoir qu’elle est forcée de faire défaut et a tenté de trouver des options de contournement. Il a déclaré que ses obligations seront réputées avoir été remplies une fois le paiement effectué en roubles, selon un décret signé par le président Vladimir Poutine établissant un mécanisme de assistance des obligations. In addition tôt, le ministre des Finances Anton Siluanov avait déclaré que le gouvernement transférerait des roubles qui pourraient ensuite être convertis en devises étrangères.

“Nous avons fait tout ce que nous pouvions pour amener le cheval à l’abreuvoir, mais ce n’est pas à nous de décider s’il veut boire ou non”, a déclaré Siluanov la semaine dernière.

La bataille par défaut de la Russie avec les détenteurs d’obligations ne fait que commencer

Pour le reste de cette semaine, l’attention sera portée sur les derniers discount codes arrivant à échéance et sur les tentatives de paiement du ministère des Finances.

Trois paiements de coupon sont dus jeudi et vendredi. Un défaut de paiement entraînera le décompte d’un délai de grâce de 30 jours pour les deux premiers et de 15 jours ouvrables pour le dernier.

Gros approach sur les discount coupons

Premièrement, le 23 juin, il y a les paiements sur les billets échéant en 2027 et 2047.

Ni l’une ni l’autre n’ont de clause permettant à la Russie de payer en roubles, mais elles autorisent des devises options, notamment l’euro, la livre sterling et le franc suisse, selon des files obligataires. Si le ministère des Funds a l’intention de passer à l’une de ces devises, il doit en informer les détenteurs d’obligations au moins cinq jours à l’avance.

Mais comme les coupons qui sont bloqués, ces paiements doivent commencer leur voyage vers les obligataires au National Settlement Depository sanctionné par la Russie en tant qu’agent payeur. De la NSD, l’argent irait normalement à des dépositaires internationaux comme Euroclear et de là à des banques dépositaires à travers le monde où les détenteurs d’obligations individuels ont leurs comptes.

Le 24 juin, un paiement de 159 hundreds of thousands de dollars vient à échéance sur un billet échéant en 2028 qui n’a pas d’autre possibility que le dollar. Les possibilities qu’il se concrétise sont minces puisque les États-Unis ont laissé expirer le 25 mai une exception au Trésor permettant aux Américains de recevoir les paiements souverains de la Russie.

De additionally, la désignation sur cette obligation indique que le processus de paiement aurait lieu via une infrastructure financière en dehors de la Russie – avec JPMorgan Chase & Co. comme agent payeur.

© 2022 Bloomberg